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非金属类建材行业_再现跨越_基建先行2017年光大证券21页
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资料类型 钢铁行业
资料评价 资料评价度
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上传时间 2019-4-12
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  • 非金属类建材行业2017年6月研究中期报告_百花齐放才是春_万紫千红选龙头_国金证券35页
  • 建材行业玻纤专题_复苏中周期_被忽略成长2017年长江证券20页
  • 2018年建材行业投资策略_紧跟供给侧改革_拥抱龙头和成长
  • 建材行业_变中寻机_强者恒强2017年长江证券32页
  • 建材行业_行业淡季来临_持续推荐装饰建材及玻纤龙头2017年海通证券25页
  • 建材行业深度报告_新疆15万亿下投资机会
  • 建材行业2017年中期策略报告_趋势存忧_结构升级_业绩为王_广发证券26页
  • 建材行业2017年中期策略_玻纤家装延续成长_水泥看好中南西南_华泰证券20页
  • 建材行业深度报告_岂止周期_更赋成长2017年长江证券23页
  • 家居建材行业销售宝典之客户抗拒销售话术DOC_30页
  • 建材行业深度报告_循序善进_把脉建材2017年长江证券36页
  • 建材行业一篇梳理西北水泥专题_春风二度玉门关2017年国信证券17页
  • 家居建材行业销售宝典之客户抗拒解除销售话术_DOC30
  • 建材行业跟踪报告_继续推荐新疆及西藏水泥股、中材科技2017年海通证券24页
  • 建材行业2018年投资策略_新均衡_新思路
  • 建材行业2017年中期策略_寻找确定性机会_推荐消费建材+玻纤_东北证券21页
  • 建材行业解读系列报告之五_玻璃行业周期之变2017年广发证券17页
  • 建材行业深度报告_景气显著回升_龙头公司领跑2017年海通证券30页
  • 建材行业深度报告一篇梳理西北水泥专题_春风二度玉门关
  • 建材行业2017年度投资策略_乐观一点_多买点水泥_中泰证券36页
  • 2018年建材行业投资策略_水泥企业后发展期增量_关注三大主线
  • 非金属类建材行业_再现跨越_基建先行2017年光大证券21页
  • 钢铁行业首次覆盖报告_去产能深化_钢铁盈利周期拉长2017年川财证券48页
  • 2018年有色金属行业年度展望_中周期转向扩张_短周期景气下行
  • 吸引资本投入中国铁路开发2015年
  • 有色金属行业跟踪报告_供给紧张锂价涨2017年广发证券23页
  • 有色金属行业一带一路_矿业工程承包有望先行2017年国泰君安30页
  • 德意志银行_铝_MarkettighteningonChinacuts
  • 工业金属行业重资产系列_铜之一拨云见日_价格稳步上升2017年广发证券22页
  • 钢铁行业发展思考之一下半年已注定要实现高盈利2017年天风证券10页
  • 铝子行业2018年度策略_把握行业龙头_关注格局演变


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      资料简介
     
    敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告
    2017年4月11日
    非金属类建材
    再现跨越,基建先行
    行业动态
    ◆新疆区2017年全社会固定资产投资增速目标50%,日前集中开工
    根据新疆2017年政府工作报告,全区全社会固定资产投资力争达到
    1.5万亿元以上,增速50%以上,着力抓好以交通、水利等为重点的基础
    设施建设项目。交通方面,公路建设在2017年计划投资高达2,000亿元,
    同比增长7.8倍;铁路和民航分别有134%和36%的增长,今年达到347
    和143亿元。水利工程2017年计划投资额360亿元,同比增长94%4月7日,自治区举行2017年重大建设项目集中开工仪式,10个地
    州市在内的全疆2017年第一批2080个重大项目正式开工建设,自治区
    同时提出要突出“抓开工”、合力“促投资”、全力“保增长”◆需求拉动,新疆水泥行业供需格局呈现改善态势
    新疆对“十三五”期间尤其是2017年的全社会固定资产投资目标较
    高,因此,水泥产品作为投资品的属性显现。以交通基建投资为主的全社
    会固定资产投资的快速增长,将相应引致水泥需求增长,测算得出50%
    的全社会固定资产投资将引致2017年新疆水泥产量同比增长63%,较
    2016年新增2507万吨。与之相对应,2017年新疆区水泥熟料产能利用
    率将由32.8%回升至53.4%,边际改善明显◆重点推荐:天山股份、西部建设
    新疆水泥行业需求大幅增长,有望改善行业供需格局,将利好疆内水
    泥企业,天山股份作为新疆水泥行业龙头,受益尤其明显。新疆区截止
    2016年底,共有8400万吨熟料产能,其中,天山以2700万吨产能位居
    首位,占比32%。天山股份名义水泥产能为4145万吨,除700万吨产能
    位于江苏外,其余3445万吨全部位于新疆,其中,北疆与南疆产能分别
    为1058与1512万吨,占公司总产能25.5%与36.5%。预计当天山股份
    2017年产量增长维持与行业相近水平时(全社会固投增速50%、引致系
    数0.42条件),考虑不同的产品价格涨幅,天山股份归属母公司股东净
    利润区间为-1-14.9亿元,对应EPS区间-0.12-1.7元。我们预计天山股
    份2017-2019年EPS分别为0.88、1.04、1.16元,“买入”评级混凝土及管道行业方面,西部建设为新疆混凝土龙头,预计2017年
    其疆内销量及利润率将有所改善,“增持”评级;国统股份受PCCP与
    PPP双驱动,疆内水利及基建投资高增长将有助于公司盈利前景改善,
    “增持”评级◆风险分析:固定资产投资增速不达预期证券
    代码
    公司
    名称
    股价
    EPS PE 投资
    评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E
    000877 天山股份 16.31 -0.600.110.88-27.3143.918.5买入
    002302 西部建设 23.30 0.34 0.31 0.37 69.4 76.0 63.2 增持
    002205 国统股份 35.53 -0.46 0.11 0.24 -78.0 309.6 148.2 增持
    买入(维持)
    分析师
    陈浩武 (执业证书编号:S0930510120013 )
    021-22169050
    chenhaowu@ebscn
    孙伟风 (执业证书编号:S0930516110003)
    021-22169329
    sunwf@ebscn
    联系人
    师克克
    021-22169158
    shikk@ebscn
    纪振鹏
    021-22160944
    jizp@ebscn
    行业与上证指数对比图
    -20%
    -10%
    0%
    10%
    20%
    01-1604-1607-1610-16
    非金属类建材沪深300
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    · 2017-04-04




    2017-04-11 非金属类建材
    敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告
    目 录
    1、 新疆区跨越式发展,日前集中开工 ........ 3
    1.1、 新疆概况——基建投资推动经济增长 ..... 3
    1.2、 首批项目集中开工,撸起袖子加油干 ...... 5
    2、 交通基础设施建设成重头戏 ...... 6
    2.1、 公路——加快围绕主骨架的万公里公路建设 ...... 6
    2.2、 铁路——不断完善路网结构,扩大覆盖面 .......... 7
    2.3、 民航——优化机场布局,全面推进支线机场 ...... 8
    3、 水利工程、城镇化建设加快步伐 ........... 9
    3.1、 水利工程——加大大中型水库及配套工程建设力度 ....... 9
    3.2、 城市轨交——轨交网从乌鲁木齐向周边城市辐射 ......... 10
    3.3、 地下管廊——高效利用地下空间,提升综合水平 ......... 11
    4、 新疆水泥行业迎供需改善契机 . 12
    4.1、 固定资产投资拉动水泥需求 ...... 12
    4.2、 需求拉动,边际供需改善 .......... 14
    5、 重点推荐:天山股份、西部建设 ......... 15
    5.1、 水泥行业推荐新疆区龙头天山股份 ....... 15
    5.2、 混凝土及管道行业,推荐西部建设、国统股份 . 17
    6、 风险提示 ......... 18




    2017-04-11 非金属类建材
    敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告
    1、新疆区跨越式发展,日前集中开工
    新疆2017年政府工作报告提出:2017年全社会固定资产投资增长将达
    到50%以上,力争实现全社会固定资产投资1.5万亿元以上,着力抓好以交
    通、水利等为重点的基础设施建设项目4月7日,新疆自治区举行2017年重大建设项目集中开工仪式,伊犁、
    塔城、阿勒泰、博尔塔拉、昌吉、哈密、吐鲁番、克孜勒苏、克拉玛依等10
    个地州市在内的全疆2017年第一批2080个重大项目正式开工建设(巴音
    郭楞、阿克苏的重大项目已先期开工),涉及民生、交通、能源、水利等各
    领域,总投资11,334亿元,2017年计划投资3519亿元新疆固定资产投资规划与日前集中开式项目均以交通等在内的基础设
    施建设为主要内容,因基础设施建设是制约新疆经济社会发展最大短板,也是
    最大潜力。“十三五”期间,新疆将加快基础设施现代化,夯实经济发展基
    1.1、新疆概况——基建投资推动经济增长
    2016年,基建投资项目完成率较高
    2016年,新疆全年预计完成预计完成固定资产投资9,984亿元(不含农
    户),预计全社会固定资产投资同比增长12%。自治区重点项目累计完成
    3,085.6亿元,为目标任务的102.9%,提前超额完成新开工60个项目的年
    度目标任务。公路、民航、城镇建设等行业的重点项目建设进展很快,投资
    完成率局面超过100%。分行业看,公路项目完成投资226.9亿元,为年计
    划的106.3%;民航项目完成投资105.1亿元,为年计划的111.5%;城镇建
    设项目完成投资621.2亿元,为年计划的142.2%。铁路和水利项目进展略
    微缓慢,铁路项目完成投资148.1亿元,为年计划的91.9%;水利项目完成
    投资186.0亿元,为年计划的86.4%图 1:2016年新疆基建投资项目完成情况
    资料来源:新疆发改委、光大证券研究所




    2017-04-11 非金属类建材
    敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告
    2016年的交通建设计划包括5,000公里农村公路、3,300多公里国省道、
    900多公里高速公路以及国边防、口岸、旅游公路等,还包括客货运站场(物
    流园)等的建设。重点项目建设主要集中在公路、铁路和民航等领域表1:2016年新疆交通基建重点项目
    公路铁路民航
    建成投入使用 乌鲁木齐绕城高速(东线)公路乌鲁木齐新客站且末机场迁建、和田机场改扩建
    进展顺利
    喀什至疏勒高速公路、乌拉泊-小草湖
    公路、乌什至阿合奇公路等30个公路
    续建项目
    北屯至阿勒泰铁路已全线贯通,库尔
    勒至格尔木铁路、阿勒泰至富蕴至准
    东铁路、乌鲁木齐铁路集装箱中心站
    等6个续建项目
    若羌机场、库尔勒机场改扩建等3个机场续建项目
    开工建设
    128团至塔岔口、库车至拜城至玉尔滚
    (一期)、旱田至特克斯段(二期)等
    9个新开工项目
    克塔铁路铁厂沟至塔城段、博州支线
    铁路、南疆铁路至兰新铁路联络线3
    个新开工项目
    吐鲁番机场保障能力提升、塔城机
    场改扩建、阿勒泰机场改扩建、乌
    鲁木齐国际机场改扩建等4个新
    开工项目
    推进前期工作
    白杨沟至巴伦台段公路、莎车至英吉沙
    段公路、梧桐大泉至下马崖至伊吾公路
    等7个预备公路项目
    和田至若羌铁路、阿克苏至喀什铁路
    提速扩能改造、乌鲁木齐轨道交通3
    号和4号线工程等项目
    新建昭苏机场、新建塔什库尔干机
    场、新建乌苏军民合用机场等13
    个项目
    资料来源:新疆维吾尔自治区交通运输厅、光大证券研究所
    2017年,继续加大基础设施建设力度
    根据新疆2017年政府工作报告预测,全社会固定资产投资增长将达到
    50%以上,力争实现全社会固定资产投资1.5万亿元以上,着力抓好以交通、
    水利等为重点的基础设施建设项目交通方面,公路建设在2017年的投资高达2,000亿元,增长了7.8倍铁路和民航分别有134%和36%的增长,今年达到347亿元和143亿元。水
    利工程则会有360亿元的投资额,增长94%。基建各个行业,加大投资施力
    度,充分发挥投资对新疆地区经济增长的关键性带动作用图 2:2016年、2017年交通基建投资(单位:亿元)
    资料来源:新疆发改委、光大证券研究所




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