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零售行业新业态系列研究_好市多_仓储会员制超市典范2017年长江证券22页
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资料类型 零售行业
资料评价 资料评价度
文件大小 886K (压缩后)
上传时间 2019-2-9
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  • 零售行业2017年中期投资策略报告_新零售、新消费、铸龙头_国泰君安30页
  • 2016年商业项目冰雪主题业态研究报告DOC
  • 2017年中国国内旅游发展年度报告_市场新需求与产业新业态
  • 2018年商贸零售行业投资策略_不住相新旧_回归零售本心
  • 2016年济南购物中心儿童业态调研报告
  • 北上典型购物中心业态及人群画像数据分析报告
  • 艾瑞咨询2017年中国无人零售行业研究报告2017年12月
  • 零售行业技术与创新报告_英文版
  • 兆航物流石岩仓储基地上半年度总结表彰大会新闻稿
  • 2016年吉林四平万达室外街业态定位及招商工作汇报
  • 亚太地区滨海度假村业态分析报告131页
  • 零售行业便利店专题系列三_便利店行业盈利模型2017年招商证券13页
  • 2015年领英中国消费品零售行业人才库报告
  • 郑州升龙汇金广场项目定位及业态规划80页
  • 2016年绍兴环球万豪中心商业项目业态落位方案
  • 2016年基础千赢国际av商业各业态品牌整理2016年92页
  • 广发证券_零售行业深度分析报告_供需关系短期失衡
  • Android游戏策划案_重力仓储球DOC格式
  • 仲量联行2017年中国物流仓储市场需求趋势报告
  • 仲量联行_中国物流仓储市场需求趋势_16页
  • 2017年中国新零售专题分析
  • 零售行业新业态系列研究_好市多_仓储会员制超市典范2017年长江证券22页
  • 零售行业2017年中期投资策略报告_新零售、新消费、铸龙头_国泰君安30页
  • 欧洲零售商进入东亚市场策略及其对我国启示
  • Forrester对美国零售商调研指出DOC
  • 2017年美国在线零售市场预测报告_英文版
  • 2017年实体零售新技术市场研究报告_AI商业化产业落地
  • 零售业区域经理画像PDF
  • 全球零售力量2017年(英文版)48页
  • 观潮时尚网_中国买手店研究报告


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    请阅读最后评级说明和重要声明 1/22
    [Table_MainInfo]
    ┃研究报告┃
    零售业行业
    2017-2-2
    零售新业态系列研究:
    好市多——仓储会员制超市典范
    行业研究┃深度报告
    评级 看好 维持
    报告要点
    我们在年度策略中指出,线上线下趋于均衡,有经营特色和体验优势的线下业
    态有望迎来发展机遇。对应前期便利店等极小化业态的研究,我们发现,极大
    化的大型超市业态中,仓储会员店经营效率表现优异,典型代表好市多坪效达
    1.2万美元/平米/年,存货周转天数31天,2016财年ROE超20%,以上指标
    均优于超市行业龙头。本篇报告将以好市多为例分析仓储会员店,以期解决三
    个问题:第一,好市多优于同行的效率指标是由哪些经营特色驱动;第二,好
    市多在竞争保持优势的核心壁垒;第三,好市多未来收入增长空间少SKU、深库存、大包装、快周转,是好市多高客单价、高坪效的关键。以质
    优价廉为标准选品,用户体验和门店效率获双重改善。好市多定位中高收入群
    体,购物目的性强、对品质要求高、时间成本较高,严格选品提高会员购物效
    率,增强用户黏性;由于SKU有限,特定商品采购量更大向上游议价力更高、
    单个SKU销量更高周转更快、门店所需理货人员相对较少,以上因素驱动门店
    销售数据及运营效率的提升。此外,我们认为,好市多在产业链上虽为渠道商,
    其精选商品实质是树立质优价廉的品牌调性,为所售商品在商品品牌之外更添
    一层溢价,为全品类零售商如何提升经营特色提供蓝本会员制构筑好市多核心壁垒,其实质是集客方式的革新。会员付费,首先是好
    市多低毛利运行下的盈利保障;其次,好市多以主动发展会员,代替普通零售
    商以商圈吸引自然客流的集客手段,将千赢国际网页版触角从门店延伸至消费者,商品调
    整、销售政策更加高效,单店效率更高;第三,凭借优质商品、差异定位、会
    员绑定,好市多消费者粘性得到强化,不易被其他渠道分流。通过细致拆分会
    员制商业模型,其收入增长主要驱动力来自会员数量与单个会员消费额的扩增凭借毛利率提升和费用管控,好市多近年来盈利能力稳中有升,2010年以后国
    际化扩张提升成长想象空间,PE从19倍提升至30倍,股价大幅攀升。A股
    方面,我们认为,日杂+生鲜品类,纯电商模式较难突破,线上企业寻求线下落
    地有望带来实体商超网点和供应链价值获得重估,积极进行业态升级、改善商
    品结构、内生经营优化的公司有望优先受益,重点推荐:永辉超市、中百集团[Table_Author] 分析师 李锦
    (8627)65799539
    lijin3@cjsc
    执业证书编号:S0490514080004
    联系人 陈亮
    02765799539
    chenliang5@cjsc
    联系人 刘亚舟
    02765799539
    liuyz1@cjsc
    联系人 杨靖凤
    (8621)68751636
    yangjf@cjsc
    [Table_Company] 行业内重点公司推荐
    公司代码 公司名称 投资评级
    601933 永辉超市 买入
    000759 中百集团 买入
    [Table_QuotePic] 市场表现对比图(近12个月)
    -10%
    -5%
    0%5%
    10%15%
    20%25%
    2016/22016/52016/82016/11
    零售业上证综指沪深300
    资料来源:Wind
    [Table_Doc] 相关研究
    《短期调整无碍长期逻辑,建议关注超跌及国改
    主题》2017-2-2
    《阿里巴巴2016Q4季报点评:用户流量变现能
    力提升,线下布局推动实体重估》2017-2-1
    《长江零售每日资讯(2017.01.26)》2017-1-27
    风险提示: 1. 经济增速出现大幅度下滑,促消费政策方向发生偏移;
    2. 企业转型进度不达预期请阅读最后评级说明和重要声明 2/22
    行业研究┃深度报告
    目录
    仓储会员业态典范,经营指标优于同行 .... 5
    开创仓储会员先河,强强联合增长亮眼 ...... 5
    高单店产出与周转,股东回报超越同行 ...... 6
    精选商品快速周转,店效用户双重受益 .... 7
    树立质优价廉调性,效率体验双重提升 ...... 7
    有机食品经营亮眼,优质商品服务引流 ...... 9
    精简人工朴素装修,压缩费用扩大盈利 .... 11
    会员为商业护城河,量价为创收源动力 .. 13
    会员付费提升门槛,目标客户定位中产 ...........
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